3月30日，國務(wù)院辦公廳轉發(fā)證監會(huì )《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng )新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》，對支持創(chuàng )新企業(yè)在境內發(fā)行上市作了系統制度安排。記者就熱點(diǎn)話(huà)題采訪(fǎng)了證監會(huì )新聞發(fā)言人常德鵬。

　　試點(diǎn)門(mén)檻較高

　　為穩定市場(chǎng)預期，試點(diǎn)將嚴格按標準和程序甄選企業(yè)，把握企業(yè)數量和融資規模，合理安排發(fā)行時(shí)機與發(fā)行節奏。強化審慎監管和投資者保護，嚴厲打擊各類(lèi)違法違規行為，穩妥有序推進(jìn)。

　　試點(diǎn)設定了較高的門(mén)檻，面向符合國家戰略、具有核心競爭力、市場(chǎng)認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，達到相當規模的創(chuàng )新企業(yè)。主要包括：已在境外上市且市值不低于2000億元人民幣的紅籌企業(yè)；尚未在境外上市，最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或收入快速增長(cháng)，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先的技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的紅籌企業(yè)和境內企業(yè)。

　　為充分發(fā)揮各行業(yè)主管部門(mén)及專(zhuān)家學(xué)者的作用，更好認定試點(diǎn)企業(yè)，證監會(huì )成立科技創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)化咨詢(xún)委員會(huì )。咨詢(xún)委員會(huì )由各行業(yè)的權威專(zhuān)家、知名企業(yè)家、資深投資專(zhuān)家等組成，按照試點(diǎn)企業(yè)選取標準，綜合考慮商業(yè)模式、發(fā)展戰略、研發(fā)投入、新產(chǎn)品產(chǎn)出、創(chuàng )新能力、技術(shù)壁壘、團隊競爭力、行業(yè)地位、社會(huì )影響、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)成長(cháng)性、預估市值等因素，對申請企業(yè)是否納入試點(diǎn)范圍作出初步判斷。證監會(huì )以此為重要依據，決定申請企業(yè)是否納入試點(diǎn)，并嚴格按照法律法規受理審核試點(diǎn)企業(yè)發(fā)行上市申請。

　　上市路徑豐富

　　試點(diǎn)企業(yè)可以通過(guò)何種方式在境內發(fā)行上市？

　　證監會(huì )經(jīng)過(guò)深入研究，廣泛借鑒國際市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗，出臺相應融資工具，設置相應的制度安排，供企業(yè)選擇。符合試點(diǎn)條件的紅籌企業(yè)，可以?xún)?yōu)先選擇通過(guò)發(fā)行存托憑證在境內上市融資；符合股票發(fā)行條件的，也可以選擇發(fā)行股票。符合試點(diǎn)條件的境內企業(yè)，可以直接在境內市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。

　　具體來(lái)看，試點(diǎn)企業(yè)在境內公開(kāi)發(fā)行股票，應當符合證券法、《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》等法律法規關(guān)于股票發(fā)行條件的相關(guān)規定。

　　試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內發(fā)行以股票為基礎證券的存托憑證，應當符合證券法第十三條關(guān)于股票發(fā)行的基本條件。同時(shí)應符合下列要求：一是股權結構、公司治理、運行規范等事項可適用境外注冊地公司法等法律法規規定，但關(guān)于投資者權益保護的安排總體上應不低于境內法律要求；二是存在投票權差異、協(xié)議控制架構或類(lèi)似特殊安排的，應當在首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)，在招股說(shuō)明書(shū)等公開(kāi)發(fā)行文件的顯要位置充分、詳細披露相關(guān)情況，特別是風(fēng)險、公司治理等信息，以及依法落實(shí)保護投資者合法權益的各項措施。

　　證監會(huì )根據證券法等規定，依照現行股票發(fā)行核準程序，核準試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內公開(kāi)發(fā)行股票；原則上依照股票發(fā)行審核程序，由發(fā)行審核委員會(huì )依法審核存托憑證發(fā)行申請。

　　加強功能性監管

　　創(chuàng )新企業(yè)具有新技術(shù)新業(yè)態(tài)新模式的特點(diǎn)，企業(yè)發(fā)展前期一般需要大規模的研發(fā)和市場(chǎng)投入，在企業(yè)發(fā)展的特定階段很多處于虧損狀態(tài)，不符合有關(guān)盈利的發(fā)行上市條件要求，如何解決這個(gè)問(wèn)題？

　　“關(guān)于企業(yè)發(fā)行上市是否必須連續盈利及不存在未彌補虧損，我國相關(guān)立法規定有一個(gè)演變過(guò)程?！背５蛮i說(shuō)，這次改革，針對創(chuàng )新企業(yè)在特定發(fā)展階段高成長(cháng)、高投入、實(shí)現盈利的周期較長(cháng)等特點(diǎn)，按照證券法規定的程序，報經(jīng)國務(wù)院批準，修改首發(fā)管理辦法第二十六條和創(chuàng )業(yè)板首發(fā)管理辦法第十一條，明確規定符合條件的創(chuàng )新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補虧損的發(fā)行條件。

　　在信息披露義務(wù)方面，試點(diǎn)企業(yè)及其控股股東、實(shí)際控制人等相關(guān)信息披露義務(wù)人應當真實(shí)、準確、完整、及時(shí)、公平地披露信息，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　在投資者保護方面，證監會(huì )要求試點(diǎn)企業(yè)公平對待境內投資者，不得有任何實(shí)質(zhì)性損害其權益的特殊安排和行為，并引入了多方位的投資者保護措施。

　　比如，在投資者合法權益受到違法行為侵害的情況下，試點(diǎn)企業(yè)應當確保境內投資者獲得與境外投資者相當的賠償；為了加強對尚未盈利試點(diǎn)企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人和董事、高級管理人員的約束，強化其對投資者的責任意識，在試點(diǎn)企業(yè)實(shí)現盈利前，上述人員不得減持上市前持有的股票。

　　如何防范試點(diǎn)中可能存在的過(guò)度炒作風(fēng)險？證監會(huì )將引導廣大投資者正確認識創(chuàng )新企業(yè)的投資風(fēng)險，理性投資。強化市場(chǎng)監測，充分發(fā)揮交易所一線(xiàn)監管職能，加強對異常波動(dòng)、概念炒作的功能性監管，防范市場(chǎng)投機炒作，嚴厲打擊違法違規行為，保護投資者合法權益。提高試點(diǎn)企業(yè)在公司治理、盈利模式、研發(fā)模式、技術(shù)產(chǎn)品替代等方面的信息披露要求，充分揭示可能出現的研發(fā)失敗、業(yè)績(jì)波動(dòng)等特定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。