為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，中國人民銀行日前發(fā)布公告稱(chēng)，5月央行以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展了7000億元買(mǎi)斷式逆回購操作，分別為3個(gè)月（91天）4000億元、6個(gè)月（182天）3000億元。鑒于5月有9000億元的3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購到期，當月買(mǎi)斷式逆回購合計凈回籠2000億元。

　　盡管買(mǎi)斷式逆回購延續上月凈回籠態(tài)勢，但專(zhuān)家表示，這并不意味央行收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，而是對沖到期壓力，避免流動(dòng)性過(guò)度投放。當前，央行基礎貨幣投放渠道已較為豐富，中期借貸便利（MLF）、買(mǎi)斷式逆回購操作以及各類(lèi)結構性工具均可以投放中期流動(dòng)性。

　　近期，央行接連出手，強化逆周期調節，呵護資金流動(dòng)性。5月15日，2025年首次降準落地，向金融市場(chǎng)注入約1萬(wàn)億元流動(dòng)性；5月23日，人民銀行開(kāi)展5000億元中期借貸便利（MLF）操作，為加量續做?！斑@是人民銀行連續第三個(gè)月加量續做到期MLF，也是連續第二個(gè)月大額加量續做?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青說(shuō)。

　　在中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明看來(lái)，5月的MLF操作配合降準，已實(shí)現大幅流動(dòng)性供給，5月買(mǎi)斷式逆回購再度縮量續作，能夠滿(mǎn)足商業(yè)銀行對央行融資工具需求的結構性調整。

　　根據央行公告，2024年10月至2025年5月期間，央行共開(kāi)展8次買(mǎi)斷式逆回購操作，規模分別為5000億元、8000億元、14000億元、17000億元、14000億元、8000億元、12000億元、7000億元。

　　此外，央行還宣布，5月未開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)賣(mài)操作。部分市場(chǎng)機構認為，央行或在三季度重啟公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)入操作，更好發(fā)揮國債收益率定價(jià)基準作用。自1月央行宣布階段性暫停公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入國債以來(lái)，央行已連續5個(gè)月未開(kāi)展國債買(mǎi)賣(mài)操作。

　　央行在日前發(fā)布的一季度貨幣政策執行報告中指出，將繼續從宏觀(guān)審慎的角度觀(guān)察、評估債市運行情況，關(guān)注國債收益率的變化，視市場(chǎng)供求狀況擇機恢復操作。

　　財通證券研究所業(yè)務(wù)所長(cháng)孫彬彬認為，恢復國債買(mǎi)賣(mài)，從而提高央行對政府債的持有比例，具有緊迫性。為實(shí)現加快建設金融強國的目標，需要建立主權信用模式的貨幣發(fā)行方式，國債終將成為央行投放基礎貨幣的主要渠道。他預計，央行有望在7月或8月恢復國債買(mǎi)入，屆時(shí)政府債凈融資仍處高峰。

　　展望未來(lái)，業(yè)內人士認為，6月流動(dòng)性整體無(wú)虞。

　　明明說(shuō)，在綜合考慮地方債發(fā)行計劃、歷史國債發(fā)行規律，以及財政收支的背景下，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，6月基本不存在流動(dòng)性缺口。但他同時(shí)表示，考慮到財政支出通常在月末，月內資金面仍有波動(dòng)的可能。此外，存款降息可能進(jìn)一步加劇“存款搬家”，目前銀行融出規模尚未觀(guān)察到明顯的沖擊，但后續仍需跟蹤存單是否持續提價(jià)發(fā)行，以及央行對于流動(dòng)性的支持方式與力度。