四通八達的軌道交通，大大便利了廣州市民的出行。當前，廣州已建成開(kāi)通14條、515公里的地鐵線(xiàn)路，正全力推進(jìn)12條308公里新線(xiàn)建設。

　　但是，軌道交通的平均每公里造價(jià)達到七八億元，這樣龐大的資金從何而來(lái)？發(fā)行企業(yè)債券，為廣州地鐵的資金籌備幫了大忙。

　　自2007年廣州第一只企業(yè)債券發(fā)行以來(lái)，廣州的企業(yè)債券規模不斷擴大，且效果顯著(zhù)。這些企業(yè)債券的發(fā)行，為廣州的軌道交通、保障房、停車(chē)場(chǎng)等重大基礎設施領(lǐng)域項目以及垃圾焚燒發(fā)電、水環(huán)境治理等重大民生工程領(lǐng)域項目的建設提供了低成本、長(cháng)期限的直接融資資金保障。

　　由于廣州市企業(yè)債券工作成效顯著(zhù)，該項工作已經(jīng)連續兩年獲得國務(wù)院督查激勵。

　　審核快

　　實(shí)行“即報即審”審核時(shí)間縮短至5個(gè)工作日

　　在復雜多變的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)獲取長(cháng)期的、穩定的資金是保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。

　　2007年12月，廣州汽車(chē)集團股份有限公司企業(yè)債券作為全市首只企業(yè)債券順利發(fā)行。截至目前，全市共有18家企業(yè)申報通過(guò)，獲批金額961億元，發(fā)行金額586億元，累計獲批企業(yè)債券22只。

　　獲得申報通過(guò)的企業(yè)，大多涉及軌道交通、保障房、停車(chē)場(chǎng)等重大基礎設施領(lǐng)域項目以及垃圾焚燒發(fā)電、水環(huán)境治理等重大民生工程領(lǐng)域項目的建設。

　　為什么會(huì )選擇發(fā)行企業(yè)債券作為融資手段？廣州地鐵集團有限公司總會(huì )計師王蘋(píng)認為，企業(yè)債券始終堅持與實(shí)體投資項目掛鉤，債券資金以7—10年的長(cháng)期限為主，能夠有效契合廣州地鐵的資金需求特點(diǎn)。

　　此外，企業(yè)債券“一次核準發(fā)行額度、分期發(fā)行”的模式，在規模和時(shí)間上也實(shí)現了項目建設資金需求與債券融資的高度匹配，能避免發(fā)生因融資滯后而影響重大項目建設進(jìn)度。

　　“對于廣州地鐵而言，企業(yè)債券具有期限長(cháng)、募集資金多、成本低等特點(diǎn)，能有效解決軌道交通建設資金需求,也能夠提升公司在資本市場(chǎng)的形象與影響力，促進(jìn)公司的規范化運作?！蓖跆O(píng)表示，2019年至今，公司已發(fā)行6期優(yōu)質(zhì)主體綠色企業(yè)債券，平均融資成本相比銀行貸款基準利率下浮了24%。

　　中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟學(xué)系教授林江分析，企業(yè)選擇發(fā)行企業(yè)債的一大原因在于其融資方式比較靈活，可以根據企業(yè)自身的資產(chǎn)負債情況、信用狀況，結合市場(chǎng)對于同類(lèi)債券的需求反映情況來(lái)決定發(fā)行規模、發(fā)行數量以及發(fā)行的時(shí)間。

　　“此外，企業(yè)發(fā)行債券通常會(huì )有一個(gè)公開(kāi)的理由，包括年期、息率、是否屬于可換股債券等。還需要在發(fā)行說(shuō)明書(shū)上載明舉債所得的用途，所以發(fā)債的過(guò)程也是企業(yè)向市場(chǎng)推銷(xiāo)企業(yè)形象的過(guò)程?！绷纸赋?。

　　目前，企業(yè)債券申報發(fā)行實(shí)行注冊制，由國家發(fā)改委指定相關(guān)機構負責企業(yè)債券的受理、審核。2019年，廣州成為全省唯一獲得國務(wù)院企業(yè)債券“直通車(chē)”督查激勵措施獎勵的城市。這意味著(zhù)，當前廣州的企業(yè)債券申報可以直接向國家發(fā)展改革委指定的受理機構申報，實(shí)行“即報即審”，審核時(shí)間由15個(gè)工作日縮短到5個(gè)工作日，大大提升了申報效率。

　　品種多

　　企業(yè)債券創(chuàng )新拿下多個(gè)全國“首單”

　　2018年，廣州地鐵集團獲批全國最大規模綠色優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券300億元，為廣州市軌道交通項目提供了一攬子的資金保障。這只是近年來(lái)廣州企業(yè)債券創(chuàng )新發(fā)展的縮影。

　　近年來(lái)，廣州在保持企業(yè)債券規模不斷取得突破的同時(shí)，在發(fā)債品種等方面堅持創(chuàng )新，成為全國有影響力的企業(yè)債券創(chuàng )新城市。

　　2016年，廣州城投集團、廣州地鐵集團、廣州金控集團及廣州港集團獲批全國首批停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項債，合計獲批規模175億元，其中廣州地鐵集團100億元是全國獲批規模最大的停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項債；2018年，珠江實(shí)業(yè)集團獲批全國首單政府和社會(huì )資本合作（PPP）專(zhuān)項債10.2億元，改變了以往PPP項目主要依靠銀行貸款等間接融資方式的融資格局，為PPP項目拓寬了融資渠道。

　　2019年獲得“直通車(chē)”督查激勵以來(lái)，廣州企業(yè)持續加大創(chuàng )新力度，市公交集團作為國內首個(gè)主體評級達到AAA的公交類(lèi)企業(yè)申報企業(yè)債券；市交投集團40億元企業(yè)債券、廣東省珠江投資管理集團27億元企業(yè)債券均獲得國家發(fā)展改革委核準批復。

　　在發(fā)行多品類(lèi)企業(yè)債券的同時(shí)，2019年以來(lái)，全市企業(yè)債券發(fā)行利率屢創(chuàng )新低。

　　其中，“19廣鐵綠色債01”發(fā)行利率3.9%，創(chuàng )2017年以來(lái)全國地方國企企業(yè)債券發(fā)行利率新低；“19廣水投綠色債01”發(fā)行利率4.02%，創(chuàng )2017年以來(lái)5年期以上企業(yè)債券（含央企）發(fā)行利率新低；“19廣水投綠色債02”發(fā)行利率3.95%，再創(chuàng )2017年同期限綠色企業(yè)債券新低。

　　發(fā)行利率的降低，將對企業(yè)帶來(lái)怎樣的影響？據業(yè)內人士介紹，企業(yè)債券作為規模大、周期長(cháng)、成本相對較低的融資品種，融資利率的不斷降低，對降低市場(chǎng)融資成本重心、調整融資成本利率趨勢預期，將起到良好的引領(lǐng)作用，可以在宏觀(guān)上減少社會(huì )運作成本，降低金融風(fēng)險發(fā)生的可能性。

　　以基礎設施建設投入為杠桿，撬動(dòng)社會(huì )資本跟進(jìn)，引導社會(huì )資本投資方向。在林江看來(lái)，企業(yè)債對實(shí)體經(jīng)濟有一定的帶動(dòng)作用?！叭绻l(fā)債主體從事的是實(shí)體經(jīng)濟，而該企業(yè)又屬于市場(chǎng)比較有影響力的企業(yè)，債券評級自然比較高，對企業(yè)的資金成本而言就屬于可控水平?！?/p>

　　根據林江分析，通過(guò)發(fā)行多種品類(lèi)的企業(yè)債券，重大基礎設施、重大項目建設因此獲得了低成本、長(cháng)期限的直接融資資金保障，從而更好地服務(wù)于項目的建設。

　　風(fēng)險小

　　將出臺專(zhuān)項政策防范企業(yè)債券風(fēng)險

　　“企業(yè)債本身是企業(yè)融資的方式，更多的是為了大項目、長(cháng)遠的發(fā)展進(jìn)行的融資?！濒吣洗髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、博士生導師蔣海認為，涉及基礎設施項目的投資時(shí)間長(cháng)、資金規模大，很多項目本身具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，“政府部門(mén)在政策方面，可以予以相應的支持?！?/p>

　　在超過(guò)10年的發(fā)展歷程中，廣州不斷強化對全市企業(yè)債券工作的統籌、組織，在防范化解風(fēng)險的基礎上，已建立較為有效的企業(yè)債券申報發(fā)行組織機制。

　　“一方面，我們會(huì )常態(tài)化開(kāi)展培訓和融資對接，幫助企業(yè)謀劃符合發(fā)債條件的優(yōu)質(zhì)項目，協(xié)調推進(jìn)企業(yè)通過(guò)增加資產(chǎn)、減少負債、資源整合等方式優(yōu)化財務(wù)指標，提升企業(yè)發(fā)債能力?！笔邪l(fā)改委相關(guān)負責人介紹，在企業(yè)的申報中，市發(fā)改委也會(huì )幫助完善企業(yè)債券申報發(fā)行流程，發(fā)揮債券評級、債券承銷(xiāo)、會(huì )計、律師等中介機構的專(zhuān)業(yè)力量，及時(shí)協(xié)調解決項目推進(jìn)過(guò)程中遇到的問(wèn)題?！?/p>

　　對于企業(yè)發(fā)放債券的風(fēng)險管控，市發(fā)改委通過(guò)每年開(kāi)展存續期企業(yè)債券的監督檢查和本息兌付風(fēng)險的排查工作?！捌髽I(yè)需根據自己的實(shí)際情況融資，保持資產(chǎn)負債率在合理范圍內，發(fā)行債券的還本付息安排要與企業(yè)未來(lái)現金流相匹配，以確保不存在償債壓力?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?。

　　未來(lái)，廣州將繼續發(fā)揮“直通車(chē)”激勵地區優(yōu)勢，創(chuàng )新企業(yè)債券申報發(fā)行工作，在加強項目?jì)?、規范企業(yè)債券申報發(fā)行、強化企業(yè)債券監督等領(lǐng)域發(fā)力，組織召開(kāi)企業(yè)債券風(fēng)險防范工作會(huì )議，出臺《廣州市發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步防范風(fēng)險做好企業(yè)債券申報發(fā)行工作的通知》，進(jìn)一步規范廣州企業(yè)債券工作機制。

　　“廣州已經(jīng)有18家企業(yè)獲得批準發(fā)行債券，而且相關(guān)的債券也主要用于推動(dòng)城市重大基礎設施以及重大民生工程領(lǐng)域的建設，對于推動(dòng)政府與社會(huì )資本的合作（PPP）是非常有意義的?！绷纸硎?，隨著(zhù)廣州發(fā)行企業(yè)債的規模越來(lái)越大，也有望促進(jìn)我國的債券二級市場(chǎng)的建設，從而拓展我國民間資金的投資渠道，成為推動(dòng)我國金融深化的一種手段。