國務(wù)院辦公廳昨日發(fā)布全國中小企業(yè)股份轉讓系統（下稱(chēng)“新三板”）有關(guān)問(wèn)題的決定。決定將可在新三板掛牌的上市公司擴大到了全國注冊、符合要求的中小企業(yè)，不再限于在北京中關(guān)村、天津濱海、上海張江、武漢東湖等園區注冊的公司。相關(guān)數據顯示，包括廣東高新園區內企業(yè)在內，目前全國約2000家企業(yè)準備掛牌新三板。未來(lái)新三板將成為中國資本市場(chǎng)的重要組成部分。

　　新三板擴容后，在準入門(mén)檻上，不設財務(wù)和公司規模要求；未來(lái)將修改非上市公司監督管理辦法，掛牌的企業(yè)都要接受證監會(huì )的監管；對于未超過(guò)200人的公司，上市不用證監會(huì )審核，系統機構自律核查即可，而超過(guò)200人的被認定為公眾公司，需要證監會(huì )核準。也就是說(shuō)不超過(guò)200人的公司上市基本接近“注冊制”；投資門(mén)檻依然較高，限于機構投資者，以及符合條件的個(gè)人投資者；將制定非上市公司并購重組細則，在系統中掛牌的公司將更容易進(jìn)行并購重組。

　　值得關(guān)注的是，對于目前新三板存在的因為交易機制不靈活導致投資者不活躍的問(wèn)題，本次新三板擴容并沒(méi)有涉及流動(dòng)性完善部分。

　　在昨日證監會(huì )答記者問(wèn)中，也提及這個(gè)系統主要是為企業(yè)發(fā)展、資本投入與退出服務(wù)，不是以交易為主要目的。若之后征求意見(jiàn)稿中引入做市商，或者采取改變交易方式的方法以增加流動(dòng)性。新三板可大有作為。

　　對于新三板擴容，君盛投資創(chuàng )始合伙人廖梓君表示，新三板是多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要舉措，其意義僅次于股權分置改革。他判斷，4－5年后新三板上市企業(yè)可以達到4000－5000家，市值輕松能達到上萬(wàn)億元。

　　證監會(huì )有關(guān)負責人表示，新三板投資者主要集中于產(chǎn)業(yè)資本和股權投資基金，這與A股市場(chǎng)的投資者定位存在很大區別，不會(huì )形成同一投資群體在市場(chǎng)選擇上的此消彼長(cháng)關(guān)系。同時(shí)企業(yè)今后可以根據自身的實(shí)際需求，自由選擇在證券交易所上市或新三板掛牌，這將有利于減輕A股市場(chǎng)的發(fā)行上市壓力，緩解A股市場(chǎng)的擴容預期，總體來(lái)看，試點(diǎn)范圍擴大至全國后不會(huì )對A股市場(chǎng)產(chǎn)生資金分流效應。

　　市場(chǎng)人士判斷，三類(lèi)上市公司有望分享新三板擴容帶來(lái)的巨大利益：高新園區類(lèi)上市公司，擁有未上市公司股權的創(chuàng )投概念公司，以及承擔代辦轉讓及做市商功能的券商。長(cháng)遠來(lái)看，券商的受益將最為顯著(zhù)。

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